Kernel panic:No init found.

укажи при загрузке root=/dev/hdaN где N - номер твоего корневого раздела

ядро не может найти /bin/init при загрузке, скорее всего оно ищет не там где надо.

таблицу разделов правил?

Не вкомпилировал поддержку той fs, которая у тебя / или той fs, на которой валяются модули, поддерживающие остальные fs...

2SteelRat - тогда бы другое сообщение было. кернел бы сказал о невозможности смонтировать фс

Нет, сказал бы он именно то, что у человека и выдалось.
Тебе нужно сделать initrd.
В /boot появится файлик 2.4.x-init (или что-то типа того - по дате создания посмотришь).
Вот его укажешь в лило строкой
init=/boot/2.4.x-init
и скажешь lilo
А в следующий раз, чтобы так не геммороиться, сделай поддержку
файловой системы, где у тебя /boot и /etc не модулем, а жестко
вкомпиленной.

P.S. А сейчас появится alt linux team и начнет меня пинать, вещая
о том, что правильнее было бы пользоваться инитами.

У меня такая проблема решилась уберанием строки initrd из конфига гроба