История изменений

Там каменты поудаляли. Я всё-таки отвечу.

Люди торгуют акциями на основе всей имеющейся информации о рынке и предприятии. Чем больше участников торговли — тем точнее оценка состояния.

Это заведомо неверное допущение. Даже два неверных допущения. Начну с последнего.

Акциями торгуют не только частные лица, но и фонды. У Васи может быть тысяча акций, условно, Apple. У фонда — десять миллионов. Рынок никак не отреагирует на сброс тысячи акций, но отреагирует на десять миллионов, даже если фонд будет лить их, скажем, десятью пачками по миллиону.

Никто кроме фонда не знает причин, по которым он их сбрасывает. Возможно, кто-то из клиентов решил выйти в кэш, чтобы сделать крупную покупку (чей-то бизнес). Или они так оценили состояние рынка. Или состояние компании. А может, они предыдущими торгами искусственно раскачали стоимость акции и теперь окончательно выходят в кэш.

От того, что у акции в держателях 10 фондов и 9999 физиков, а не 9 фондов и 999 физиков, оценка состояния точнее не делается. Всю игру делают институциональные инвесторы, а они нарисуют такую аналитику, которая им нравится. На очень долгом горизонте (десятилетия) вся эта чепуха нередко нивелируется. Если бы надежды на это не было, число маленьких частных инвесторов не росло бы так быстро :)

Для справки, в индексе S&P500 есть компании, у которых мультипликатор P/E (цена к прибыли) превышает средний по индексу в 10 раз. Это, например, хорошо знакомый тебе амудэ. У которого дела идут неплохо, но не настолько неплохо, чтобы. Поэтому помни: практически в любой отдельно взятый момент ты видишь не справедливую стоимость акции, а текущее представление о ней крупных институционалов.

И второй (который первый) момент. Нет, люди далеко не всегда принимают рациональные решения. И нет, у них не всегда есть полная информация. Это очень хорошо заметно по скачкам курсов акций целого ряда российских предприятий каждый раз, когда начинается какая-то политическая движуха.

Российский рынок в среднем недооценен, поэтому на нем пасутся иностранные инвесторы. Которые начинают резко, решительно выходить из активов всякий раз, когда возникает (напускная, как правило) угроза, что запретят держать российский госдолг, или что государство национализирует Яндекс, или ещё что-то такое. Они не понимают, какая тут идёт игра.

Например, в самом начале IPO Тинькофф их акции укатали в хлам на информационном поводе, что, по сути, могут запретить банковское обслуживание без офиса. Инфоповод оказался пустышкой, но инвесторы перепугались. Акции ТКС потом четыре года отрастали обратно несмотря на то, что всё это время по бизнесу компания показывала прекрасные результаты, местами заметно выше рынка.

Ну и напоследок: в России количество счетов на бирже в последний лет пять, наверно, удваивается раз в год — за счёт физиков. Как ты сам думаешь, справедливо ли будет предположить, что каждый входящий на рынок Вася прочитал и осознал Грэма, целиком читает квартальную и годовую отчетность интересных ему компаний, ручками считает мультипликаторы и осторожно входит в капитал? Или просто дело в том, что проценты по депозитам скукожились, и народ ищет, где потенциально можно заработать побольше, не упарываясь при этом по фундаментальному анализу?

Там каменты поудаляли. Я всё-таки отвечу.

Люди торгуют акциями на основе всей имеющейся информации о рынке и предприятии. Чем больше участников торговли — тем точнее оценка состояния.

Это заведомо неверное допущение. Даже два неверных допущения. Начну с последнего.

Акциями торгуют не только частные лица, но и фонды. У Васи может быть тысяча акций, условно, Apple. У фонда — десять миллионов. Рынок никак не отреагирует на сброс тысячи акций, но отреагирует на десять миллионов, даже если фонд будет лить их, скажем, десятью пачками по миллиону.

Никто кроме фонда не знает причин, по которым он их сбрасывает. Возможно, кто-то из клиентов решил выйти в кэш, чтобы сделать крупную покупку (чей-то бизнес). Или они так оценили состояние рынка. Или сотояние компании. А может, они предыдущими торгами искусственно раскачали стоимость акции и теперь окончательно выходят в кэш.

От того, что у акции в держателях 10 фондов и 9999 физиков, а не 9 фондов и 999 физиков, оценка состояния точнее не делается. Всю игру делают институциональные инвесторы, а они нарисуют такую аналитику, которая им нравится. На очень долгом горизонте (десятилетия) вся эта чепуха нередко нивелируется. Если бы надежды на это не было, число маленьких частных иневсторов не росло бы так быстро :)

Для справки, в индексе S&P500 есть компании, у которых мультипликатор P/E (цена к прибыли) превышает средний по индексу в 10 раз. Это, например, хорошо знакомый тебе амудэ. У которого бизнес идёт неплохо, но не настолько неплохо, чтобы. Поэтому помни: практически в любой отдельно взятый момент ты видишь не справедливую стоимость акции, а текущее представление о ней крупных институционалов.

И второй (который первый) момент. Нет, люди далеко не всегда принимают рациональные решения. И нет, у них не всегда есть полная информация. Это очень хорошо заметно по скачкам курсов акций целого ряда российских предприятий каждый раз, когда начинается какая-то политическая движуха.

Российский рынок в среднем недооценен, поэтому на нем пасутся иностранные инвесторы. Которые начинают резко, решительно выходить из активов всякий раз, когда возникает (напускная, как правило) угроза, что запретят держать российский госдолг, или что государство национализирует Яндекс, или ещё что-то такое. Они не понимают, какая тут идёт игра.

Например, в самом начале IPO Тинькофф их акции укатали в хлам на информационном поводе, что, по сути, могут запретить банковское обслуживание без офиса. Инфоповод оказался пустышкой, но инвесторы перепугались. Акции ТКС потом четыре года отрастали обратно несмотря на то, что всё это время по бизнесу компания показывала прекрасные результаты, местами заметно выше рынка.

Ну и напоследок: в России количество счетов на бирже в последний лет пять, наверно, удваивается раз в год — за счёт физиков. Как ты сам думаешь, справедливо ли будет предположить, что каждый входящий на рынок Вася прочитал и осознал Грэма, целиком читает квартальную и годовую отчетность интересных ему компаний, ручками считает мультипликаторы и осторожно входит в капитал? Или просто дело в том, что проценты по депозитам скукожились, и народ ищет, где потенциально можно заработать побольше, не упарываясь при этом по фундаментальному анализу?